曾因新冠疫苗在全球供给超28亿剂、年净赢利高达近千亿元人民币的“疫苗之王”——科兴生物（SVA.0），在停牌六年后终究黯然离场。

　　更令人震惊的是，就在退市前夕，公司启动了总额近90亿美元的“清仓式”分红，股息率高达850%。

　　这一场闹剧似的退市原因杂乱，既有让人难以了解的短视和贪婪，也有内斗引发的管理危机。但终究成果，是一家本可跻身全球医药龙头的企业堕入深渊，背面原因，惹人沉思。

　　11月12日，纳斯达克正式揭露宣告停止我国疫苗企业科兴生物（Sinovac Biotech Ltd.）的上市位置。终究，在停牌六年之后，以一场高达近90亿美元的“清仓式分红”画上句点。

　　翻开近些年科兴生物闹剧一般的操作，看到的是公司管理失序、操控权争夺与战略短视一起变成的体系性坍塌。构成的结果，是很多投资者血本无归，更给我国生物医药开展之路敲响一记沉重警钟。

　　彼时，尹卫东带领团队在北京中关村创建公司，专心于病毒类疫苗研制。2003年SARS疫情中，科兴敏捷推出灭活疫苗候选产品；2009年H1N1流感大流行期间，成为国家首要供给商，并成功登陆纳斯达克。

　　其新冠疫苗CoronaVac被归入世界卫生组织（WHO）紧迫运用清单，敏捷出口至巴西、印尼、土耳其等数十国。2021年，科兴疫苗全球供给量近三十亿剂，营收打破1280亿元人民币，净赢利高达955亿元——日均盈余2.68亿元，赢利同比暴增3694%。

　　但是，这场由疫情催生的“超级盈利”并未转化为长时间竞争力。跟着全球免疫屏障树立，2022年起订单断崖式下滑，公司营收暴降92%，净赢利骤降至1.14亿美元。

　　表面上看，科兴生物退市的直接原因是未能准时提交2024财年经审计的年度报告，但背面，是长达十年的公司管理紊乱。

　　2016年起，创始人尹卫东与大股东未名医药实控人潘爱华之间迸发剧烈操控权争夺。

　　双方从董事会座位之争，演变为争夺公章、堵截出产线、物理占据厂区等极点行为。2019年，因没办法构成有用董事会抉择、财政信息严峻失真，纳斯达克决断将其股票停牌，股价定格于6.47美元，市值蒸腾逾99%。

　　2025年4月，原审计组织致同会计师事务所忽然辞任，准确指出“无法依靠前董事会供给的财政陈说”及“内部操控存在严重缺点”。虽然公司紧迫替换审计方并请求听证，但为时已晚。

　　更令人震惊的是，在事务萎缩、远景不明之际，科兴生物却启动了三轮巨额分红：第一轮每股55美元，第二轮每股19美元，第三轮拟每股20至50美元。

　　按此核算，科兴生物的分红算计最高可达89亿美元，约630亿元人民币，占公司现金储藏七成以上。商场遍及质疑，这并非回馈股东，而是大股东借退市前最终窗口“分光吃净”。

　　科兴生物具有我国最大的病毒疫苗出产基地之一、老练的灭活技能渠道、掩盖60余国的世界分销网络。其甲肝疫苗“孩尔来福”曾是我国首个获WHO预认证的疫苗产品。

　　原本科兴生物有着冲击生物医药巨子的时机。疫情期间，科兴生物90%以上收入依靠新冠疫苗，赢利暴升，但缺后续发力，后续管线如带状疱疹、RSV、手足口病疫苗发展缓慢，至今无一款重磅新药上市。

　　一起，科兴生物的战略显得较为短视。身为一家医药生物企业，公司研制投入严峻不足。 虽然2021年手握千亿赢利，科兴全年研制开销仅占营收4.7%，远低于世界同行15%–20%的平均水平。

　　科兴生物董事会沦为派系角力场，高管频频更迭，审计、合规、风控功能形同虚设。一位前职工泄漏：“内部邮件常常收不到，由于IT体系被不同阵营别离操控。”

　　它曾站在全球公共卫生舞台中心，本有时机跻身世界级生物制药企业之列。但当创始人与本钱方将公司视为博弈筹码，当短期套现凌驾于长时间价值之上，坍塌便仅仅时间问题。

　　现在，科兴生物虽仍在我国境内保持部分疫苗出产，但其世界影响力几近归零。从前的“疫苗之王”，只剩下一个空壳和一段警示后人的商业寓言。